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如何玩转期权交易?

上图:Hegic使用单月常价隐含波动率来为其期权定价(资料来源:Skew)

如何玩转 DeFi 期权?了解四种交易策略

原文标题:《让交易员来告诉你如何玩 期权 》 如何玩转期权交易?
撰文:Ryan Sean Adams
编译:律动 0x49
,本文在《DeFi Options Strategies for Traders》原文的基础上稍作调整,本文所讲述的 4 种 DeFi 期权策略不仅适用于 DeFi 市场,还可用于大多数提供期权 衍生品 如何玩转期权交易? 的市场。,期权是经验老道投资者的趁手工具,它们以不同的方式为不同资产提供多样化的风险敞口。,无论是对波动性进行对冲,利用杠杆敞口进行投机,还是通过卖出合约赚取权利金。投资者都可利用期权来发挥自己的优势。,一般来说,差价是降低风险和保证金要求的常见方式,以下是四种最常见的期权点差。,牛市看涨价差,这表示以特定的行权价买入看涨期权,并以较高的行权价卖出相同数量的期权,两种期权的到期日和标的相同。看涨期权价差降低了看涨期权的成本,但它同时也限制了策略的收益。,交易场景:如果交易者认为某项资产的价值会上升至某一价格范围,他们通常会使用该策略。这种情况最常发生在高波动性时期。,最大收益:看涨借贷价差的潜在利润仅限于行权价减去价差净成本的差额。如果股票价格在到期时达到或高于空头认购的行权价,则可实现最大利润。,最大损失:如果持仓至到期,标的价格低于两个看涨期权行权价,最大损失等于两个期权的买入价。,持仓详情:,,熊市看涨价差,是一种通过购买特定行权价的看涨期权,同时也卖出相同数量、相同到期日但行权价较低的看涨期权来实现的期权策略。采用这种策略,投资者应该预期标的资产的价格会下跌。,这种策略的主要优势是通过买入行权价较高的看涨期权和卖出行权价较低的看涨期权来降低交易风险。在正常情况下,该策略的风险比做空股票小,因为最大损失存在上限。,交易场景:交易者预计该标的价格将会下跌。,最大收益:最大收益等于发起交易时收到的权利金,即卖出期权收到权利金-买入期权花费的权利金。,最大损失:最大亏损相当于两个看涨期权的价差-(卖出期权收到权利金-买入期权花费的权利金)。熊市看涨价差被视为一种有限风险和有限回报的策略。盈利和亏损的限度由特定的看涨期权的行权价格决定。,仓位详情:,,熊市看跌价差是一种购买看跌期权,同时卖出相同数量、相同到期日的同一资产但行权价更低的看跌期权。这一策略似乎类似于购买普通的看跌期权,但是不同之处在于,该策略牺牲了一部分潜在利润从而降低了看跌期权的买入成本。,交易场景:如果交易者认为某项资产的价值会下跌至某一价格范围,他们通常会使用该策略。,最大收益:两个期权行权价价差-(卖出期权收到权利金-买入期权花费的权利金)。,最大亏损:卖出期权收到权利金-买入期权花费的权利金。,仓位详情:,,牛市看跌价差是通过卖出行权价更高的看跌期权,同时买入相同数量相同到期日但行权价较低的看跌期权的一种策略。,交易场景:交易者预计标的资产价格将缓慢上涨时,他们通常会使用该策略。,最大收益:当标的价格在期权到期时收盘价高于较高的行权价时,出现最大收益。,最大损失:最大亏损为卖出看跌期权收到权利金-买入看跌期权收到的权利金,盈利和亏损的上限由特定看涨期权的行权价决定。,仓位详情:,,如何玩转期权交易? 在传统期权市场中,需要中心化交易平台提供交易场所。然而随着 DeFi 兴起和应用,如今期权也可在去中心话平台上交易了。, Opyn 是一个 DeFi 期权协议,他们于近期发布了 V2 版本,该版本协议能够提出了一个更节省资金的解决方案和新功能,为所有阅读本文的交易者提供了更好的交易机会。下文将探讨 Opyn 的新功能以及一些更高级的期权策略。,Opyn V2 是基于 Gamma 协议构建的 DeFi 期权协议,用户可以购买、出售、创建 ERC20 标准的期权。DeFi 用户和产品可以使用 Opyn 的智能合约和页面来对冲 DeFi 风险或者多种加密资产头寸。,目前,Opyn 与其他 DeFi 期权协议有 7 点不同:,Gamma 协议使 DeFi 期权交易的资金使用效率提高主要体现在几方面:改善保证金、欧式期权、现金结算期权和闪购铸币。,从差价期权开始,Gamma 协议提供了更高资金使用效率的期权。基于 Opyn 的差价允许做多 oToken 用于质押做空 oToken,从而使用户结构(structure)最大损失能够作为抵押品发布。,,以现金结算的欧式期权可通过构造安全的差价期权来改善保证金。,欧式期权意味着期权持有人只能在到期日行使期权。现金结算意味着期权持有人无需提供标的资产而是直接使用抵押资产进行行权。期权持有者在行权时将获得现金收益(行权价与标的资产价格的差额,以行权资产为单位)。,,,

原文标题:《让交易员来告诉你如何玩期权》
撰文:Ryan Sean Adams
编译:律动 0x49

本文在《DeFi Options Strategies for Traders》原文的基础上稍作调整,本文所讲述的 4 种 DeFi 期权策略不仅适用于 DeFi 市场,还可用于大多数提供期权衍生品的市场。

富途证券:期权入门课:期权交易策略有哪些?

结合投资者日常操作,窝轮和个股期权最大的差异就在于:窝轮只能在轮商提供的行使价以及到期日中选择合适的品种,期权则是标准化的交易所产品,有足够丰富的选项。像阿里巴巴就有非常丰富的行权时间(14个日期)、行权价格(双向40个价位)的期权供投资者选择,这也就是期权投资的灵活性优势,通过富途牛牛的期权筛选器,可以便捷的查询、筛选港 美股 个股期权品种。因此,出于投资者决策灵活性的角度考虑,还是有“期”选“期”,无“期”才选“窝”。

富途证券:期权入门课:期权交易策略有哪些?

期权主要类型

如果按期权的权利划分,有看涨期权和看跌期权两种类型,恰巧,这也就是期权最基本交易单元:看涨期权(Call Options)以及看跌期权(Put Options)。

1) 买入看涨期权(Long Call)

富途证券:期权入门课:期权交易策略有哪些?

2)买入看跌期权(Long Put)

富途证券:期权入门课:期权交易策略有哪些?

富途证券:期权入门课:期权交易策略有哪些?

期权与正股的配合

在美国市场,股票期权应用于投资组合交易占比为 38%(结合现货市场组合操作),用于投机比例不足 27%,而套利、对冲的比例为 24%;香港市场套利、套保、投机交易占比分别为 15%、50%、35%,投机行为占比约在三分之一。

BitWell大学期权入门直播课程1:如何玩转期权?怎么使用DeFi期权进行风险对冲?

大橙子:其实现货交易,合约交易和期权交易到底哪一个好?还是要看整个大环境,然后看你的操作风格。比如说做现货交易,就是高抛低吸的,比如我8000买的比特币,想1万的时候抛掉,如果不懂期权的话,那就只能傻傻地拿着。但懂期权的话,那我就可以买一个1万的看涨期权,如果到不了这个行权价,我可以一直收权利金,一年达不到我就可以收一年的权利金,这一年时间光收权利金可能就把成本都拿回来了,所以说期权对于现货高抛低吸来说,是一个很好的盈利增强的工具。那如果比特币价格到得了1万的话,我反正本身就要抛的,就去抛现货就好了。

BitWell:期权对很多用户来说还是个比较陌生的工具,很多人甚至连一些概念和规则都不太清楚,大橙子能不能给大家简单介绍一下,究竟什么是期权呢?

大橙子:期权呢是比较难,然后它的基本概念其实有几点,第一个是期权的方向,和期货合约的只有多空维度不同,期权有四个方向,有买入看涨、卖出看涨、买入看跌和卖出看跌四个方向。这里面买入看涨和卖出看跌都是多头,卖出看涨和买入看跌都是空头。期权的买方是付一点点小小的权利金给卖方,然后搏取未来的超额收益,就定一个时间行权。

BitWell:刚才您提到买方付权利金、收益无限,而卖方收取权利金、亏损无限,那我们在交易期权的时候,是不是应该都去做买方呢?在我们社群里有不少用户也很关心买方和卖方的问题,那么关于期权的买方和卖方这个应该怎么理解?

大橙子:并不是说买方收益无限就要去做买方,这主要是要看你自己的投资风格和投资理念。期权的买方卖方有一个核心的因素是权利金的价格高低,波动率IV。一般来说,做期权买方是希望IV低,就是隐含波动率低的时候去做买方,而卖方就希望在卖出的时候IV是比较高的,这时候卖出收到的权利金就比较多,这种情况下就希望去做卖方。

BitWell:那比如期权的实值、平值和虚值,是我们平时会听到比较多的概念,它们在具体的交易上都有哪些影响?另外除了实值、平值和虚值外,我们一般在期权交易中还需要注意哪些要素呢?比如隐含波动率IV,很多用户都表示很神秘,我们应该如何去理解?

大橙子:期权的实值平值虚值属于基本概念,就是你比如看涨期权,现在现货价格是1万美金的话,买入一个8000美金的看涨期权也就是低于1万美金的,都叫实值期权,然后买入高于1万美金的看涨期权都是虚值的,然后1万美金附近的,就是所谓的平值。对于看涨期权,也就是比现货价格高就是虚值,比现货价格低就是实值,和现货价格一样就是平值;那看跌期权就是反过来。

BitWell:一般情况下,影响期权价格都有哪些因素?以比特币和以太坊期权举例的话,我们重点需要关注哪些方面?

大橙子:影响期权价格主要有三方面的因素:

BitWell:那接下来请大橙子聊一下期权实战方面的经验吧,目前都有哪些比较实用的实战策略?尤其是适合新手使用的。

大橙子:关于适合的新手策略刚刚讲过了一些,比如我现货高抛低吸的时候,用期权的卖出看涨,配合高抛低吸;包括期货止盈的时候买入puts,这就是两个策略。

BitWell:那大橙子目前主要都在哪些平台上玩期权?有在BitWell上体验过吗?使用感受如何?

大橙子:我早期一直是在Deribit做,现在BitWell上我也玩,主要是做DeFi的对冲,因为我自己的那个期权策略是需要用到永续对冲的,我主要是做期权的卖方。我了解到你们应该是不久后会上线期货,那所以现在我就在等BitWell的期货上线,如果未来你们的永续上来以后,我肯定会到BitWell来玩,尝试把我的策略放到BitWell去跑一下。因为我觉得BitWell各方面做的都可以,而且我们玩期权很重要的一点是要看平台的背书,我们觉得BitWell的背书等各方面都是很OK的,所以等你们的永续上线之后,我会来BitWell玩的。

BitWell:对于DeFi期权,大橙子可否分享一下都有哪些心得?作为风险对冲,你认为DeFi期权是否达到了自己心目中的预期?

大橙子:我个人用DeFi期权主要用来对冲的,这里需要讲到DeFi里面有一个概念叫“无常损失”。就是如果说我做以太坊和USDT的双币种流动性挖矿,如果我去挖的时候,我的法币市值是1:如何玩转期权交易? 1进去的,就10块钱市值的以太坊和10块钱市值的USDT。我放进去,如果以太坊跌到5块,我另一边10块的USDT会慢慢买入以太坊,平衡到7.5:7.5,那如果说以太坊涨了,我的以太坊会慢慢抛出变成USDT,就让法币市值是永远配比成1:1的,但是这里面就有个问题,如果我是USDT本位的,我不想去低位买入以太坊,但是我又想去搏它这个年化收益,那怎么办?如果我是以太坊本位,我的币涨上去会被抛掉,那怎么办?

BitWell:最后再请大橙子给用户们一些关于期权操作方面实用的建议吧。

大橙子:我觉得BitWell现在很适合新手去入门,你们有一个期权轻松选,这个就比较适合不太懂期权的人,你就很简单的想好未来是看涨还是看跌,去买看涨或者买看跌就行了,这个是挺简单的一个东西,就是我觉得大家可以付一点小小的权利金,去试着玩一下,你也不要去做卖方,你就做买方,付一点权利金去尝试一下,当有一次碰上一个大的行情波动的话,会给你惊喜的。对于新手来说,等你做买方熟悉了尝到了甜头之后,再去尝试做卖方,学会一些策略之后再做。

BitWell:好的,那再次感谢大橙子的精彩分享,本次的直播课程到此就结束了,请大家继续关注BitWell后续课程,也欢迎大家前来体验。

DeFi新物种「期权交易协议」Hegic如何玩转链上期权?

上图来自Hegic

上图来自Hegic

上图来自Hegic

上图来自Hegic

Hegic为何能在竞争中脱颖而出?

上图来自Opyn

上图来自Opyn

但问题是,Hegic如何把这种弹性机制应用在免许可期权交易中呢?答案可能就是:池期权销售(pooled option selling)。

Hegic模型存在潜在风险吗?

上图:Hegic使用单月常价隐含波动率来为其期权定价(资料来源:Skew)

上图:Hegic使用单月常价隐含波动率来为其期权定价(资料来源:Skew)

对于Hegic来说,另一个已被证明的风险点是“智能合约风险”(Smart contract risks),该协议部署在以太坊上,但是协议上线后几天便发现代码库中存在拼写错误导致期权交易无法执行,之后不得不从主网下线。之后不到一个月,Hegic协议又爆出核心设计中存在漏洞。